300001特锐德股票行情 充电网络已成型,龙头地位稳固

城市猎者   2020-02-14 17:24 阅读(0)

  特锐德(300001):充电网络已成型,龙头地位稳固

  (注:本文转载自东兴证券研报,分析师:郑丹丹 李远山 张阳 2020-02-12)

特锐德股票行情

  报告摘要:

  公司业绩向好,充电运营增长迅速。

  公司 2020 年 1 月 20 日发布 2019 年度业绩预告,预计 2019 年度归母净利润 2.51-3.04 亿元,较上年同期增长40%-70%。

  业绩增长主要受益于:1)传统电力设备智能制造业务的合同额和收入持续增长,2019 年下半年公司公告统计,在国家电网项目、铁路及轨道交通项目、风电项目中合计中标 4.55 亿元左右。2)2019 年充电量约21 亿度,较去年同期增长约 85%,仅充电运营收取的服务费就可为公司贡献 4 亿元左右的营业收入,截至 2019 年 7 月子公司特来电的亏损幅度在不断收窄,2019 年下半年充电量显著增加有望实现盈亏平衡甚至盈利。

  新能源汽车长期发展趋势不变,充电运营服务拥有较大成长空间,目前关键是提升充电桩利用率。

  长期来看,国家政策对新能源汽车仍持支持态度,新能源汽车长期发展向好的趋势不会变化,我们预计 2020 年新能源汽车产量可达 155.2 万辆,2020 年将新增公共充电桩 15.6 万台。此外根据测算 2020年充电服务费市场规模在 84-111 亿元之间,充电运营服务空间广阔。就充电业务目前发展过程中遇到的问题来看,优化充电桩布局,提高充电桩利用率与运营管理效率是提升企业盈利能力的关键。

  充电运营未来将高度集中,公司致力于打造充电网价值闭环,拥有高成长属性。

  由于公共充电桩存在的物理位置排他性,我们预计未来公共充电市场将会呈现高度集中的格局,规模化的企业可能仅存 5-8 家,公司作为充电业务的领军者,2019 年底公共充电设施保有量 14.1 万个(2018 年 12.1 万个),在规模没有显著增长的前提下,充电量增长 85%,可见利用率提升明显,充电网络布局已经成型,同时公司积极布局数据增值服务,未来有望通过“数据红利”为公司创造新的利润增长点,拥有高成长属性。

  盈利预测:预计公司 2019-2021 年实现归母净利润分别为 2.98、5.40、8.27亿元、EPS 分别为 0.30 元、0.54 元和 0.83 元,对应 PE 为 86.47、47.63和 31.12 倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:新能源汽车销量不及预期,充电桩利用率提升不及预期。

  注:本文转载自东兴证券研报,分析师:郑丹丹 李远山 张阳 2020-02-12

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