• 全部
  • 资讯
  • 手机
  • 产品
  • 智能
  • 科学
  • 无人机
  • 专利
  • 创新
  • 2016中国经济L型走势 该如何理解“L型”?

    华尔街见闻 2016-06-08 17:31

      NO.5 资产价格会L型吗?

      国泰君安表示,从国际经验来看,经济 L 型时期,资产价格不会 L 型。比较常见的有两种情形:一是从高速到中速增长的 L 型,股市长牛。二是低速增长的 L 型,股市长熊。

      美国二战后经济接近 L 型,但股市长牛,1950-2015 年间,股市翻了近 100 倍,房价大涨,债市先跌后涨。

    中国经济形势分析

      2008 年次贷危机后美国的 L 型斜率更是异常平缓,股市也表现优异,创出历史新高,房价上涨,债市上涨。德日韩台在经济增速成功换挡到中速增长平台后(经济也接近经济 L 型),资本市场同样出现牛市。

      不过日本 90 年代初泡沫破灭后,经济呈现低速增长 L 型,股市震荡走熊,房价下跌,利率持稳。

    中国经济形势分析

      同样的 L 型,但美国和日本资产价格表现迥异。这种差异背后,源于经济增速不同,二战后的美国 L 型是中速增长,日本 90 年代后是低速增长。

      因此,经济 L 型时期,资产价格通常不会 L 型,这有许多原因:政策并非 L 型,利率不是L 型,通胀不是 L 型等。

      □ .祁.月  .华.尔.街.见.闻